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发稿时间:2019-06-03 03:08 来源:亚洲城官方注册 阅读量:751
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亚洲城官方注册亚洲城官方注册亚洲城官方注册 海外股债市场“一片焦土”之际,年内的第四次降准在中国国庆假期结束的前一日翩然而至,此次降准将额外释放资金7500亿元,为年内最多一次。 10月7日,人民银行宣布,自2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF),这部分MLF当日不再续作。 央行有关负责人称,本次降准主要目的是优化流动性结构,增强金融服务实体经济的能力。此外,货币政策取向没有改变,亦不会加大人民币汇率贬值压力。 中金固收分析师陈建恒对第一财经表示,触发本次降准的,是近期经济数据明显走弱、银行负债端成本较高、宽信用难以有效传导以及国庆期间海外股市大跌等多种因素叠加。 国际金融研究所研究员梁斯认为,近期监管层的一系列动作旨在解决两个问题:一是强化预期管理,合理引导市场预期;二是有效疏通信贷传导机制,提振对实体经济支持。 中国国庆假期期间,境外市场一片风雨飘摇,美国、欧洲、新兴国家的股票和债券市场双杀。据统计,10月1日至5日之间,MSCI全球下降1.49%,MSCI新兴下降4.50%,MSCI美国下降1.06%,香港恒生指数下降4.38%。美元对包括发达和新兴市场在内的货币升值。 不少市场人士认为,此时降准对于国内市场而言可谓“及时雨”。尽管如此,降准更深层次的原因,则是为了优化国内市场的流动性结构,增强金融服务实体经济能力。实际上,此次降准早已是在不少人士的预料之中。 今年前两个季度,全国固定资产投资累计同比增速回落0.5个百分点至5.5%,工业生产和消费较为疲软。信贷数据也并不乐观,新增社会融资规模、M2增速都相对低迷。8月社融增速有了一定好转,但企业中长期贷款仍然难以放量。 “经济数据不振背后是货币政策传导机制不畅,国有企业和地方政府出于去杠杆考核压力导致贷款意愿低迷,而金融机构较低的风险偏好导致对民营企业惜贷情绪较高。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示。 受到经济和金融环境的影响,民营和小微企业受到了融资方面的巨大压力。下半年以来,央行等有关部门针对这一难题密集召开会议。“疏通货币政策传导机制,增强服务实体经济能力”成为当下宏观政策的主要方向。 首席固定收益分析师明明认为,在当前和未来一段时间内,央行货币政策工具仍将以中长期为主,其中降准政策因其进一步提高货币乘数、促进宽信用的功能。 央行有关负责人表示,此时适当降低法定存款准备金率,置换一部分央行借贷资金,能够进一步增加银行体系资金的稳定性,优化商业银行和金融市场的流动性结构,降低银行资金成本,进而降低企业融资成本。 同时,释放约7500亿元增量资金,可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源,促进提高经济创新活力和韧性,增强内生经济增长动力,推动实体经济健康发展。 梁斯分析称,降准意在影响流动性需求,增强商业银行信贷供给意愿。与逆回购、MLF等方式相比,降准释放流动性不会增加金融机构成本,并且没有到期期限,不需要商业银行偿还,因此有助于优化流动性结构,刺激金融机构为实体经济提供中长期信贷支持。金融机构和实体经济能够同时降低成本。 “已经进入四季度加上政策效应的时滞,年内稳增长的时间表较为紧迫。因此,无论是从货币政策本身还是从出于配合财政政策需要的角度来说,都有必要提升政策力度。”章俊称。 算上今年1月25日进行普惠金融定向降准、4月25日定向降准、7月5日的降准,这已经是今年年内的第四次降准,合计降准3个百分点。此次降准将额外释放7500亿资金,额度超过此前。 央行称,降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利,属于两种流动性调节工具的替代,而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲,因此,在优化流动性结构的同时,银行体系流动性的总量基本没有变化。 陈建恒分析,虽然央行今年以来持续放松引导货币市场利率下行,但从超储率的角度来看,提升的幅度并不高。一方面今年财政支出偏慢,财政存款增量高于往年,加上8~9月份地方债持续发行,导致发债资金也集中上缴国库;另一方面,降准后,逆回购操作减少,不少降准资金被MLF到期和逆回购到期所对冲。这次降准虽然释放了7500亿资金,但考虑到10月份一般都是缴税大月,该月财政存款上升量一般都达到几千亿甚至接近万亿,降准的资金可能会较大程度被10月份财政存款上升所抵消。 他认为,大中型银行降准释放的资金或对冲了MLF的到期,因此释放的额外资金可能主要集中在未参与到MLF投放的城商行和农商行。

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